Comu avemu vistu in l'ùltime anni, i mercati finanziarii glubaleali sò una struttura di istituzione interconnecte è prucessi. I participanti di u mercatu partenu di l'altru per l'esercitu è di i profitti. In ogni casu, quandu l'attinenza hè traditu hè statu pagatu à u prugettu di l'equazioni, u funziunamentu propiu di sta rete si basa à un intelligente entrugliu di a gestione risicu. Questu primu poni attualmente u rolu crìticu adupratu da u clearinghouse, i risichi chì porta una contruppa cintrali (CCP) porta è l'uttimi appiicati per mitigate quelli risichi.
U Role di l'Uffiziu
A cumpagnia di cumpagnie cù vende hè solu u principiu di una transizione riescita. In a mancanza di trasferimentu instantàgiu di merchenzie cù u pagamentu, esisti ancu una bisogna per l'intermediatezi finanziari à gestite «riscu di contrapartita», o à u potenzale per ogni uitu per ùn avè micca cumplettendu a so obligazioni cuntrattuale. U risicu hè particularmente foru di strumenti di derivati chì u settore hè assai più strettu chì u periodu T + 3 per e equità di accadè.
I Cumpagnia sò istituzioni chì gestionanu stu risicu è guarantiscenu un cuntrattu di u cumplettu cumandante à u rolu di una contraparte centrale. Questu hè acquistatu da l'applicazione di dui conceptu chjave - novazione è collateral.
- Novation hè a sustituzione di un cuntrattuu cù i cuntroprizzioni novi cù dui novi contracti; unu trà u broker compensatore di u compru u CCP, è l'altru entre u CCP è u broker di vendeur. Accustonu in u cummerciu, u CCP hè diventatu u solu l'entità juridica chì i participanti di u mercatu necessitanu d'esse preoccupa. Quandu a novazione hè in una grande scala, l'attività hè numerosa; riducendu inghjustificazione u numeru di posicamenti aperti è crezeti l'effizione di capitale
- A capacità di CCP di guidà a prestazione per un appoghju nantu à u siconimu cuncettu di colateral. Duranti a durazione di u cuntrattu, i bonds di u prugrammu anu publicatu da u compratore / vendeur per sguassà tutte u risicu di u mercatu nantu à una basa di u ghjornu è rivalulisce u cuntratu à i prezzi di u mercatu di u mercatu, ie "marcatu à mercatu". In più di pèrdite micca realizati, ponu esse chjamatu u maritu per e pussibuli. Liquidanti sò bancari e stituzione chì facilitate a trasferimentu di questa colabilità da l'agenzie di scalu à u CCP, è rapprisentanu un allughjatu impurtante in u sistema. In u listessu modu, qualsiasi marghjamenu di u settore chì hè dovutu à i membri di a partenza da u CCP hè una esposizione chì deve esse amministratu b'attentu, perchè hè cuntenente nantu à u sistema di stabilimentu chì travaglia in modu.
Riscu è Mitiganti
Sì i fondi boni finanziarii in ogni direzzione chì s'ellu espertu, u funziunamentu ordenatu di i nostri sistemi finanziarii interconnettati seranu in riscattu. Dunque, quand'ellu pò esse tentatore per piglià operazioni post-cummerciale per upertu, hè necessariu per ogni participante di u mercatu di esse cunnisciutu di u sistema di clearinghouse è di u sistema di risorsa, è seguitanu in modu cuntrullatu.
- Risk de creditu: Cumu hà discututu annantu prima, u CCP adopta rischju di creditu per i nomi di i cuntropriani originali. U CCP riliece stu risicu per l'utilizazione di e posizzioni multilaterali di compensazione è di marcatu à u mercatu durante u ghjornu cun una cantina approprita di accatammu di bonu di i cumplimenta. Hè un membru départementu chjaru è a colateral margined ùn hè micca bè per cumprà l'obbligazioni, a mutualizazione per a perdita pò esse implementata - induve e risorse di u fundale di a guaranzia cù cuntributi da u restu membre di u CCP.
- Risque di liquidità : Cumplete cumpetimi di pagamentu in una manera puntuale hè particularmente crìtiche per a casa di clarificazioni, per ùn avè micca curretta solu suluzione. Ch'ella hè un pagamentu d'una prima di passà altru, prufitti nantu à i cuntratti pendenti, rimborsamenti di margi di u culunità iniziale, o pagamenti per e partenze, l'equitoriu devenu eseguite u liquidità cù u costu di fondi. Finu à esse strappà a colabilità pubblicata da u membru di furzà u so cumpagnu, u centru di uparazione pò vede in una linea di crèdita per pudè mette à settimana. Per esempiu, CME Clearing hè una facilità in u locu chì pò furnisce $ 800 miliuna in fondi in una ora.
- Rice principale: Mentre a maiuranza di e transazzione sò di a variità di liquidazione, sò quelli chì demandanu manipule fìsicu, cù cunvenimentu versus pagamentu (DVP). Per via di u risultatu, accunciatori risani u pagamentu se i mercanzi ùn sò micca dispuniti, è risicate i bè si u pagamentu ùn hè micca ricevutu.
- Rice bancu di Settlement: In u casu di pagamentu di i pagamenti di u settore chì si trovani dopu u diritti sò debiti da un contu di un membruu di furmazione è creditu à u contu di un centru, ma prima di esse trasferitu à un altru bancu di liquidazione, u staghjunali seria risponda. Accords legale ponu ridduce stu risicu chjamà a compensazione di pagamentu à i membri di scriviri da a stazzunà, o avè a perdita per u bancu di u settore chì era abitata per riceve i fondi.
- Riscuritate juridicu: Avè u prucedimentu propiu di fallimentu in u locu hè primariu in casu di fallimentu per un membru di scorsu è un banc di liquidazione. A compensazione multilaterali hè una una operazione chì hè di particularità cuncernata per u so rolu à riduzzione di pusizioni aperta, è impedisce e pagamentu per un partitu perpende ancu i fondi ùn sò micca dispunibile per a coleczione per una casa di furia.
- Risulu operattivu: I risichi risultati di l'aghja tecnulugia o l'errore umanu compostu i risichi citatini. Per esempiu, u calculu di marghjulazione di variazioni imprecisa acchianà u risicu di creditu , mentri chì ùn avè u prucessu umanu propiu in u locu permettenu un monitoriziu deficienti di cuntrolli di liquidez o di documentazione. Centri dati di data redundanti è siparati cù forze periculi di resilenza di affari pò mantenitu una cundizione prestu di crisa.
Datu a faccenda di risichi bè raviati da i dispunibuli, mandate tutti i cuntratti di u derivatu OTC standardizati da esse chjamati da un CCP sottumesse riformi Dodd-Frank, anu sviluppà l'impurtanza tutali di sti istituzioni. U pussibilità per impact in tuttu u sistema finanziariu posa un risultu sistimicu chì hè esaminatu è serà diretta continuamente cum'è i mercati globale è i so strumentu evoluzione in l'annu dopu.
Chjave
I Clearinghouses ghjucanu un rolu criticu in i mercati finanziarii. E contraparti cintrali cum'è DTCC sò strumentali à minimizzà a sorta di l'istituzioni inadempzionati, cum'è era evidenti da u culleghju di Lehman Brothers. A so proliferazione di produtorii d'ingussiri espansione in un passu più veloce, a nicità di rinfurzà l' operazione cambiata è l' operazioni OTC creci in proporzione diretta.
Inoltre, cum'è clearinghouses reduzinu u risicu, aumentanu l'effizzione di capitale, è aghjettate a trasparenza di u prezzu per i cunfini diliziosi, elli sò deve esse monitoratu cù cura e regulate per a salvezza di i so participanti di clarificazione è di i partisans. Ancu chì a SEC è a CFTC ponenu indipindenza di a ndustriali, hè incumbent on each member clearing to conduct recensioni stretta di i so cuntrapartidi cintrali è assicurà i più altimuli di stima di a gestione riscu è salvagereze finanziarii.
1. Derivattivi chì includenu futures trading e opzioni, oltre contrati OTC chì sò negoziati bilateralmenti, ie iutu di swaps d'interesse è swaps di iperità di creditu.
2. Un beneficu d'accessorii privilegiati hè quellu di scuperta di prezzu avanzatu cù l'anonimatu per i participanti di u mercatu.
3. A Netscape Naziunale (NSCC) ricette u numaru nùmmiru di obiettivi cummercializazioni chì esigene u settore finanzatoriu in u 98% in tutti i cummirciali di l'agenti di u corpu di l'auropeu chì participanu à i riti, u debitu cumuni è municipale, ivertimenti di i depositanti americani, i fondi exchange-traded unità di investimenti fugliali.
4. A quantità propiu di "variazione di liquidazione" o "marghjlu di variazioni" necessariu pò esse à una basa grossa o riti di tutti posizzjonijiet longu è curtu aperti. Assi cunziddi eliggiuti per i boni di cumpitenzi di rendiment include u tesoru, tesoru di l'EEUU, è i listessi.
5. Mentre i dui parti di u cuncorsu di futures cuntrastate l'altri perfettamenti, l'aiutu di l'opzioni anu una qualità asimmetrica - i pruduttori ùn anu micca un requisitu di marghjenu continuu fora di a prima prima di l'opzione, mentri vende hè responsabbilità di fundazioni supplementari quan l'opzione chì scrive annantu valore. A perdita potenzale hè tipica stima cum'è a flutazione di prezzu storicu in un intervallu di cunfidenza di 95-99%.
6. Per esempiu, à a ferraghju di u 2011, i CME Clearing's relazione di bancu di liquidazione include: JP Morgan Chase, Harris Trust & Savings, Bank of New York, Lakeside Bank, Burling Bank, Bank of America, Fratelli Marrone Harriman è Fifth Third Bank.
7. I Clearinghouses cum'è a Cumpagnia di Cumpagnia mantene e scritture perfetta - cagiunale per bisogni di clientella per una situazione di un participant compensatori predeterminatu - cummindu per questu u marghjenu iniziali almenu una volta di ghjornu, cuntrollu continuatu l'oblaste di marca di mercura di u mercatu è posicenzi sifattiche significati, è marghjulazione di variazione chjamata à almenu 2x ghjurnata.
8. DTCC hà assistitu à settore di 50000000000 $ di e posizzioni di vanzu sullivale di Lehman in i listessi, MBS, è securities of the US government. A Ripietu Centrale Europeu (EuroCCP), a subsidiaria di Ultramarine di DTCC, chjesa è si stabilita € 21 millioni di cummari pendenti da Lehman Brothers International.