I kuntratti successivi di futuri devenu di a cunvergenza, u prucessu per quale a cunfruenza di i futuri prezzi fìsichi à l'annullamentu di u futuru contractu o data di partenza.
Mentre chì i prezzi di futuri sò assai correlati cù u prezzu fìsicu fisicu sottocetti durante a vita di u cuntrattura di futuri, sta correlazione ùn hè perfetta à u cunsigliu. A diferenza tra u mesi attiva o vicinu à u prezzu di futuri è u prezzu fisicu di una cummerciu hè a basa. A formula per calculà a basa hè:
Cash (minus) Futures = Basis
Cunsigliate l'esempiu di un agricultore chì hè in crescente di granu in a so paisana. L'agricultori sapi chì a cugliera di u cultive di granu si sarà durante a staghjunazione. Per prutezzione di risichtu per u prezzu chì l'agricultori vendenu spessu i novi contatti di futuri di cultivà nantu à a divisionu di Chicago Board of Trade (CBOT) di u Chicago Mercantile Exchange (CME). A fini di u dicembre (novu cultu), u futuru di corne hè u strumentu utilizatu per ottene o sarracza in un prezzu per a cultura di i culturi.
Fighjendu un esempiu quandu u prezzu di dirittu di u cortu hè $ 3.90 per bushel in u mercatu fisicu. Sì u prezzu di i futuri di dicembre per u granu hè di $ 4.00 per bushel è u agriculturale vende futures chì a basa hè di 10 centesimi sottu (a diferenza di u prezzu fisicu è u prezzu di futuru di corru). U terminu sottu si fa riferimentu à u fattu chì u prezzu di dirittu hè sottu u prezzu di futuri in u mumentu di a transaccione di salda.
Quandu a basa hè sottu, significa chì u mercatu hè normale o in contango - ùn ci hè micca scassessa di supply. Quandu a basa hè finita (u prezzu di u prezzu hè quellu nantu à u prezzu di futuri) significa chì u mercatu è un mercatu premium o hè in retrocedimentu - hè una scassa di pruvvista.
Quandu u agriculturale aduprate una struttura di stallazione cum'è quellu l'hà scritte, l'agricultori cambiassi u risicu di u prezzu per risposta per basi. Basis risicu hè u risicu chì u diferencialu trà u prezzu di u prezzu è u prezzu di u futuru divirsenti trà un è altru. Per quessa, l'agricultori hà sempri risicu di u so cultu, micca risicu di rispevulezza di prezzi, ma dette risorse per basi. L'agricultori aduprò nantu à una curta bughjura à vende futures. U speditu crea una postu induve l'agricultur issa hè longu a basa.
Se u prezzu di u cantu di granu aumenta relative relative à u prezzu di futures una state di rinfurzà esisti. Questu pò esse u risultatu di a basa hà diventata più positiva o menu negativa. In u nostru esempiu, un muvimentu di 10 centesimi sottu à 5 centesimi sottu serà un furmentu di a basa. Questu resultarà un risultu economicu megliu per l'agriculteur. Se a basa si move da 10 centesimi sottu à 15 centesimi sottu, solu un risultue ecunomicu per l'agriculteur. Questu hè un esempiu di una cundizione di debilitazioni induve a basa si face più negativa o pocu pusitiva.
Quandu finalmente hè u tempu per l'agricultori à vende u so cultu di granu in u mercatu fisicu, u agriculteur cria a pusizione di futures. L'agricultori cumprà torna a curretta pusizioni chì era u spinu di prezzu. Sì u diffirinziali entre u cash and futures (a basa) hè di 10 centesimi sottu quandu a transazzione hè cumpletata, u tutale era perfettu. Sì a basa hè menu di 10 centesimi sottu, u agricultricu perdi soldi nantu à a basa. Sì a basa hè più di 10 centesimi sottu, u prufissore faciule soldi nantu à a basa.
U nostru esempiu cunzidiratu un agricultori, un pruduttore, ma i cunsumatori chì cumpranu futuri per risparmià u risicu di preghjudiziu futuru di una commodità cambienu u risicu di u prezzu per u risicu di basta, solu in l'altra direzione. L'agricultori usa futuri per pruteggià i prezzu più bassi; u cunsumadore utilizate futures per a prutezzione di u prezzu più altu.
U cunsumu avaristi cumprà futures, chì hè un spele eranu. Per virtù di u hedge longu, u cunsumadore seria cortu a basa. Dunque, u cunsumadore hà u riscu oppostu di l'agricultori. Se a basa si debilitava, u cunsumadore hà un risultu ecunomicu pusitivu graziundu à u sposte è se rinfurzanu, u cunsumadore hà un risultu economicu negativu.
U risicu di Basis si quandu i participanti di u mercatu utilizanu i mercati di futuri per espansione una compra o vendita chì si farà cù questa data dopu. Basis tende a esse un termu usatu quandu si riferisce à i mercati agràti. Basis hè appiicazione per tutti i futuri induve un cash o un elementu fisicu hè presentu per i hedgers chì pò esse u pruduttori o cunsumatori di una commodità.