Un'altra Intrinsiche è i Rari Eghjiepi Unziunarii Meritanu Different Valuations
À u core, a definizione basica per u valore intrinsicu di ogni attivu in u mondu hè simplice: sò tutti i flussi d'efectiu chì seranu generati da quellu assetu discounted à u mumentu presentale à una rata approprita chì fatturi in u costu di opportunità ( tipicamenti mette à u tesoru di l'EEUU senza risichi) è l' inflazione . Scopre da cumu per appliunà quellu à e stati individuali pò esse summamente difficili dipendenu di a natura è l'economia di l'affari particulari. Mentre Benjamin Graham, u babbu di a industria di analisi di security, dumandò i so discìpuli, ùn anu bisognu di u pesu esplicu d'un omu per sapè chì hè fatu o l'età precisa di una donna per sapè chì hè vechja. Fighjendu solu nantu à e pussibuli chì sò chjaramente è squadra in u vostru circhiu di cumpetenza è avete sanu più megliu cà media, Graham hà cridutu chì avete una probabilità più grande di avè avutu cunghjunzione satisfactoriamente, se no più di più cà i sodisfazii, per longu perenni di tempu.
Tutti i negozii sò micca creati ugualmente. Una firma di pubblicazione chì ùn deve nisuna cosa più chì i tagghi è lattice hè intrinsicamente un affari megliu di un miliu d'acciaio chì, solu per fà cumerci, esiste di dicioni di millioni di dati o più in inprinziu di capitali. Tuttu l'oltre esse uguali, una firma pubblicita hè bellu mutu dapoi un grandu prezzu à prufitti perchè in un ambiente inflatariu, i pussibuli (accaddi) ùn anu micca avè da esse sguillà l'effettu di u gastru di capitali per mantine a pruprietà, a pianta è apparatu .
Questu hè ancu perchè l'investituri intelligenti d'esse distinguitu trà a figura di l'inguveniu netu è di veru, u profitu "ecunomicu", o "pruprietariu" cum'è Warren Buffett l'hà chiamatu. Questi figuri sò u cuntenutu di u cuntrollu chì u pruprietariu puderia piglià da u travagliu è reinvestitu in altrò, passanu à nicissità o di lussu o donate à carità.
In altri palori, ùn importa micca ciò chì l' ingranulamentu netu hè perchè l'inguernu netu pò esse fudged. Pudete, ciò chì importa hè quantu hamburguesu u patrone puderà cumprà cunsentà à u so investimentu in l'affari. Questa hè a raghjone l'intesessi di capitale sò spiciamente anathema à investituri longu perdiu, cumu si rializzaranu pocu di i so ingaghjamenti riti pò traduce à ricchezza tangibule è liquida per una verità fundamentale impurtante: À longu u tempu, l'altru in una u valore patrimoniu di l'investitore hè limitatu à a rivolta di l'equitimia generata da a cumpagnia sottuffisa. Ogni cosa àutru, cumu cunfidendu un mercatu di toru o chì a persona chì seguitanu in pagu, pagarà più per l'a cumpagnia di voi (a tiuria propria di a "grandi stuposa") hè intrucmente spettativa.
U risultatu di questa puntualità fundamentale hè chì e duie negozii anu da esse risultati idèntici di 10 milioni divi, a cumpagnia ABC puderà generà solu $ 5 milioni è l'altra, a Cumpagnia XYZ, $ 20 milioni in "prughjettu di i pruprietariu". Per quessa, a cumpagnia XYZ puderia avè un prezzu a pruvista di risultati per quattru volte più altitudine chì u so cumpetore ABC anu sempre esse diventate à a stima valutazione.
L'impurtanza di un marginu di safety quan cunterna Stemma cù una Relazione Alta P / E
U periculu cun questu approcculu hè chì, si troppu troppu longeva, cum'è a psiculugia umana hè adattata per fà, qualsiasi basi per a valurizazione raziunale hè speditu da a finestra. Di genere, si viaghja più di 15 guattia per una sucità in un ambiente di bonu di interessu cumuni (20x per ingaghjate in un ambientu di ritmi di interesse minimale risque riservatu), bisognu di esaminà seriamente a supposizioni sottostanti chì avete per u so valurizatu futuru è intrinsicu futuru. Cù quellu chì hà dettu, un rettitalizatu per ingrossu di e parte nantu à quellu prezzu ùn hè prudente. Un annu, ricordate di lettura di una storia chì detti in i 1990, u più preziunamentu di retrospettà hè Dell Computers à 50x earnings. Sona locu, ma quandu hè vinutu à quessa, i profitti generati da Dell significava chì, avè avutu cumpratu à un prezzu igual à un mero rendimentu di 2% di a prufitzione, avete avutu tutte trè casi tutti l'altri investimenti.
Tuttavia, avete avutu esse cunfurmate chì avete tutta u patrimoniu sanu sanu sia investitu in un tali un affari riesciutu sè ùn avete micca cunnisciutu l'economia di l'industria di l'informatica, i future future drivers of the demand, the commodity nature of the PC and the low-cost structure that Dell cun vantaghju superiore à i competitors, è a possibilità distinta chì un fatale error pudete scumpete una parte grande di u vostru fondu netu? Probabilmente micca.
U Cumprumuntu Ideale Meta Tempore à P / E Ratios
Per un investitore, a situazione perfetta arise quandu avete un esercitariu assicurante chì genera quantità bè cù un pocu o nimu capital investimentu, cum'è American Express durante u scandalu di l'insalata d'Oliu, Wells Fargo quandu hà cummercializatu à 5x earnings during the real estate crash di la fini di l'anni 1980 è à l'anni 1990, o Starbucks durante a Gran Recession retalia di u 2009.
Un testu bonu chì pudete aduprà hè di chjude l'ochji è pruvate d'imagine ciò chì un affari vi pare in 10 anni. Tandu cum'è un analista di i tarri è com'è cunsumu, pensate chì serà più grande è più profitable? Ciò di i prufitti - cumu si seranu generati? Chì sò i minati à u paisaghju kompetitivu? Quandu scrivi prima questu articulu di più di una dicenniu, aghju intesu un paràgrafu chì dicenu: "Un esempiu chì puderà aiutà: Pensate chì Blockbuster seguitite esse a franchise franchising di video? In personu, hè a mo cridenza chì u mudellu di cumpressione I dischi di plastica sò antidichetati è cum'è a banda larga si face più veloce è più veloce, u cuntenutu sia da esse streamed, allughjatu, o cumpratu direttamenti da i studios senza avè necessariu un omu medio, permettenu chì i creati di cuntenutu à mantene a capitale entera. Certamente si pruvate di esse dumandassi un marghjulaghju di più sicurazione prima di compra à una sucetà chì hà fattu un prublema tecnulugia tecnulugia veramente reale ". U Blockbuster hà fattu, in fattu, in burrascimente. Chì negozii chì vulete crede chì sò in una pusizioni, ora, chì Blockbuster era questu?