Indispensà Volatilità in Accio
Per quasi tutti l'azzioni o indici chì e so opere di trade in un scambiu, ponu sò più prezzu di i chjamati. Aclarationi: Quandu si compara l'opzioni chì i prezzi di pricipale sò ancu fora di i soldi (OTM), ponu cuntinuà una prima più altu di i chjamati. Anu ancu altri Delta .
Questu hè u risultatu di una disturbazione di volatilità . Avemu vistu cumu si pò travaglià cù un esempiu tipicu.
SPX (l'Standard & Poors 500 Stock Index) hè in opera nantu à circa 1891.76 (ma u principiu quantu sempre quandu vi vede a dati).
A chjamata 1940 (48 OTM punti) chì vende in 23 ghjorni custa $ 19,00 (offerta / dumanda puntuale)
U 1840 (50 punti OTM) chì vende in 23 ghjorni custa 25,00 $
A diferenza trà $ 1,920 è $ 2,610 hè abbastanza sustinientale, sopra à quandu u pusessu hè 2 punti da u dirittu. Di sicuru, questu favurizeghja u investitore bullish chì pò cumprà opere di un solu un prezzu relativamente prufessiunale. Per d 'altra banda, l'investitur bearish chì vole possa l'opere ùn sò micca pagà una penalità quandu compri l'opzioni putu.
In un universu normalu è raziunale, sta situazione ùn avarà mai avutu, è l'opzioni di listessi quì sottu vaghjime à i prezzi chì anu più vicinu à l'altri. Sure, u prezzu di l'interessi à l'accessibilità di i prezzi (chjamanu u cumentu più quandu e altimpii sò più altosità), ma cù u prezzu di l'interessi vicinu à cero, chì ùn hè micca un fattore per u trader d'oggi.
E perchè si trovanu inchati? Sì avete preferitu, pudete dumandà: perchè sò chjamati i purificati?
A risposta hè chì ci hè una disturbazione di volatilità. In altri termini,
Quandu u prezzu di u prezzu diminuite, a volatilità imprudata aumenta.
Cumu l'incrementu di u prezzu di a stravaganza, l'intricatu volatilità diminuite.
Perchè Chistu?
Quandu l'opzioni sò stati cummerci in un scambiu (1973), i marcati di u mercatu hàvenu avutu una situazione enormamente impurtante: Ancu chì i marcati sòbbenu alcunu generale, è u mercatu sempre hà rifiutu à novi altri in quellu tempu futore, quandu u mercatu di ricusate, quellu decadenza era ( media) più brutta sù più straitulare chì l'avantaghji.
Eccu esaminà stu fenominu in una perspettiva pratica: A persona chì prefete possu una propria alcuna opere di l'opzione OTM pò avè avutu alcuna tradizioni vincenti nantu à l'anni. Inoltre chì u successu vince solu solu quandu u mercatu mercatu primu più altu nantu à pocu tempu. A maiò parte di u tempu quelli offerte OTM caducaru invalido. Oghje, prupietà chjassi di u prezzu di u OTM altru hè pruvatu à esse una proposition pervince. Hè per quessa possa propriu ottu otimèle ùn hè micca una bona strategia per a maiò parte di i investituri.
Ancu u fattu chì i pruprietori di l'OTM ponenu l'opzioni scantate i so valori cadute più valentine più allora chì i prughjetti di u vitturinu, in ocasu, u marcatu hè curnutu cusì rapidamente chì u prezzu di l'opùsimi OTM anu sposte. È andonu da dui motivi. Prima, u marcatu hè cummerciale, facendu valurizà più. In ogni modu, ancu ind'è più impurtante (in l'uttobre di u 1987 upportu hè assai più impurtante), i prezzi di l'offerta anu crescita per l'investituri spavessi sò cusì ansi di pruprietà l'opzioni à prutezzione di l'assi in a so portafolia, chì ùn ci importa (o più prubabile) ùn entende cusì à l'opzioni di prezzu) è hà pagatu pricisamenti micca riguardu per questi opcions. Ricurdà chì i vende si cumpurtavendu u risicu è dumandava primi enormi per esse "stupidu" per vende l'opzioni.
Hè bisognu di cumprà si mette à qualsiasi prezzu hè u primu factoru chì hà criatu a sesta di volatilità.
A basa hè chì i compranti di l'OTM ponenu assai opere occasionallyu guadagnatu un beneficiu assai granni - abbastanza spessu per mantene u sòviu vivu. Ma i pussibuli di l'alternattivi à l'estremità di l'OTM ùn anu micca. Ddu solu era abbastanza per cambià a idea di i traduttori tradiziunali, in particulari i pruduttori di u mercatu chì furnianu a maiò parte di questi opcions. Certi investitori mantenenu sempre a pruvvista di mette in prutezzione contru un disastru, mentre chì altri facenu cusì cun l'expectativa di cullittari u bigliettu un ghjornu.
Dopu u luni negra (u 19 ottobre di u 1987) i so spicultori è u spetturaturi piaciau l'idea di cuntinuà propiu di e pussibuli alcune putore. Di sicuru, in i drasticamenti, ùn ci era micca una tale cum'è spiegata di prezzu - dovutu à a dumanda enormosa di l'opzioni putu.
In ogni modu, quandu i mercati si stabiliscenu, è u cunclusione finita, a prima ottata generale riturnò à a "nova norma". Questa nova norma pò esse risultatu in a scumparsa di pustuleta di prezzu, ma vèninu tornanu à i niveli di prezzi chì facia abbastanza bè per a ghjente di propriu. A causa di a manera chì i valori di l'opzione sò calculati , u metu più efficeur per i pruduttori di u mercatu per incrementà a so offerta è dumandà i prezzi per qualsiasi l'opzione hè di elevà a volatilità futura estimata per l'opzione. Questu hè pruvatu à esse un metu efficaisu per l'opzioni di tariffu.
Un altru factoru ghjucà un rolu:
- A più uccidintali di u prezzu di a pusessu hè - più grande hè a volatilità attaccata. In altri palori, vende tradiziunali di l'offerte bellu pristazione ferma à vende, è a dumanda suprana l'offerta. Dunque impedisce i prezzi più altu.
- L'OTM chjama l'opzioni sò diventate ancu in u dumande, è l'opzioni offizie sò dispunibili per i investitori chì vulianu acquistà ottene OTM.
Eccu una lista di volatilità impiegata per l'opzioni di 23 ghjorni cedificati supra.
| Strike Price | IV |
|---|---|
| 1830 | 25.33 |
| 1840 | 24.91 |
| 1850 | 24,60 |
| 1860 | 24.19 |
| 1870 | 23.79 |
| 1880 | 23.31 |
| 1890 | 22,97 |
| 1900 | 21.76 |
| 1910 | 21.25 |
| 1920 | 20,79 |
| 1930 | 20,38 |
| 1940 | 19,92 |
| 1950 | 19,47 |