Ùn ci hè necessariu di cumpurà u prucessu completu di cumu chì i pruduttori di u mercatu stabiliscenu a so offerta iniziale / dumandà quote è quantu ci anu cambiatu in questa passione di u ghjornu di u ghjornu. Ma sapete chì ogni creatore marketale hè obligatu di pubblicà una offerta è dumandà prezzu per ogni oprazione / i travaglia.
Questa realtà hè realizata via l'informatica. In autri vocabuli, a MM inserisci tutti i parametri ch'eddu volenu utilizà à u determinendu u valore d'una opzione, è l'uperazione calcula l'offerta / dumandà quote.
Per a discussione seguente, assume chì l'opzioni nantu à una struttura specifica sò negozati oghje per a prima volta. Assumenu chì equestione scelte si spende per attruvarà un bonu numaru di compru è vende, perchè hè un vechju "cale" chì pocu avè u so IPO (Initial Public Offering).
Ci hè una storia di scorsu tradiziunali nantu à questa storia è dinò assai pocu di volatilità. I pruduttori di marcheru ùn anu micca pruvuchevate solidu per apprezzà a futura volatilità di u stock. Tuttavia, anu deve dichjarà stima. U prugramma informaticu usatu per generà offerta / dumandà citaturi precisa una stima di volatilità per l'azzione subjacente.
I prudutti di u mercatu ùn deve micca aduprà a stissa estimazioni di volatilità in quellu primu ghjornu di cummercializazioni è questi stimi pò varià di una larga scala.
Allora, quandu i marcati di vendita prima pubblicà a so offerta è dumandà i prezzi, hè ravellule d'esperià qualchì diferenza di l'opinioni.
I pruduttori di u mercatu (MM) chì dumineghjani i prezzi altri compri l'opzioni di altri chì usanu una volatilità più bassa è stabiliscenu prezzijiet più baxchi. U puntu hè chì ùn hè micca impastatu di equilibriu per esse stabilitu.
Sì un MM hè licitu $ 2,50 per una opzione specifica è ogni un altru comerciante vende l'opzione, l'offerta rivolta rapidamente. Hè diminuinu finu à quì ùn sò più vende. [Sure, questu MM pò vogliu accattà un gran numaru di cuntratti e mantene l'offerta alta, ma hè una ghjustizia raghjunata.]
Quandu i pruduttori di u mercatu ùn sò micca cumprà micca, nè vendita, l'altri, l'equilibriu hè stabilitu. Avà i pruduttori di u mercatu seranu cummercializà principalamenti cù i clienti (voi è mè cum'è l'istituzione). À equilibriu, l'offerta / dumandà quote ponu esse cunsensu per quote - per quellu momentu specificu in u tempu.
Impurtante equilibriu
Quandu a quantità di scelte per cumprà o vendite addiventà più grande chì i pruduttori di u mercatu (cumplementu cù qualsiasi altru chì hè attivamente cummerciale l'opzioni) vulete cumprà à u prezzu di l'offerta, o vende à u prezzu di dumandà, allura l'offerta / precite di cita (" u mercatu ") cambia.
- Quandu ci sò parechje spensione per vendita, quellu chì pruvucà u prezzu di l'offerta per esse abbituatu. Forsi per un centesimu - forsi per cinque centesimi, forsi per un altru incrementu. Appena chì l'offerta pruspiriu scorri, quellu chì licite u prezzu più altu (è pò esse un mercatu o qualcunu) hà a so offerta per u mondu per vede. Per esempiu, quandu i pruduttori di u mercatu cumpranu cumprà 1.200 (per esempiu) l'opzioni di scelta à u prezzu di l'offerta, l'offerta sparisce (se nò à nimu vi voli pagà u prezzu) è a questa offerta più alta quì prisenta, cù a quantità volte (ie, grandezza di l'offerta). A vittime u vinditore chì hà vindutu ùn si rinfuccò u so prezzu di vendita è u novu mercatu hè stabilitu: u prezzu di vende di u vende di u prezzu hè diventatu u prezzu di dumanda publicatu. À l'altri tempi, l'affare di u vendeur "l'offerta nova è vende à quellu prezzu. Stu prucessu di vende à u prezzu di l'offerta cuntinua finu à novu, l'equilibriu hè stabilitu. Questu hè chì u vendeur esce fora di l'opere di vendite o quandu ùn sia più dispostu à vende à u prezzu attuale più altu.
Innota chì l'equilibru pò durà duranti un pocu tempu o scappa rapidamenti.
- Quandu ci trovanu assai opzioni per cumprà, l'effettu nantu à u prezzu dumanda hè simili.
Cumpriziu Indiziatu Volatilità
Indipendendu di quantu spessu faceva, quelli periudi d'equilibriu saranu. Fate a nostra attenzioni nantu à quelli tempi. Ùn ci hè micca assai attività di cummerciale per cambià i mercati è l'offerta / dumandà i prezzi mantemu fermu. Demu ancu avè assume chì u prezzu sottumanti sottuvi riservate ùn cambiatu in latu di questi tempi.
Se l'offerta / dumannà u prezzu di u midpoint hè presa com'è u valore raghju (per quellu momentu in u tempu), "hè cunsensu", poi hè faciule fà vede un informaticu è leghje l' estimazioni di volatilità attuale per questa scossa. Dice "stimulazione di volatilità attuale" hè a volatilità impruvante per quessa l'opzione in questu momentu in tempu. [Questa puderia pare micca realisticu, ma se chistu hè novu à voi, accettà u fattu chì ogni opzione hà a stima propria di volatilità individuale è chì una stima unica volatilità per l'azzione sottostante ùn hè micca qualcosa utilizata in u mondu mudernu.] Nota storica: Quandu Opere di primi trasferiti in un scambiu (1973), i pruduttori di u mercatu utilizonu una stima di volatilità unica per tutti l'opzioni per una stili dati, finu à scumpete à u listessu tempu.
Ogni vultatu diffirenti (è ci era solu trè d'elli in quelli ghjorni, distanti trè mesi) avè u so valuta di propria volatilità.
I prudutti di u mercatu (per esempiu, l'ordinateur chì generanu i quotes) pò facenu è aghjurnà a so vuldura di volatile, freqüentamenti, manuelmente o per usu d'un algoritimu. In autri vocabuli, quandu avemu accettatu u prezzu di u mercatu cum'è u veru valore raia di qualsiasi opzione, invece l'estimazione di volatilità utilizata per stabilisce chì u prezzu ghjustu hè ( da implicazione ) l'estimazioni di "volatile" "curretta". Hè perchè u terminu: volatilità impiegata.
Simply stated: U prezzu di l'opzione correnti (prima) riprisentate u valore raciuni perchè l'estimulare volatilità attuale (volatilità impiegata) hè a stima curretta.
A maiò parte di i traduttori prufessiunali accunsenu a accettà chì volatilità impiegata cum'è precisa (o quasi precisa) è facenu i so tradizioni nantu à i prezzi prisenti. Eccu un pianu pianinu. Amparatu (u modu dura) chì apughèmu chì a volatilità stima hè corretta è chì a volatilità impiegata hè sbagliata (altri palori ch'ella l'opzioni ùn sò malamenti mispriced) - hè una stratificazione pervinatu. In altre parolle, una stima di volatilità pubblicata previamente hè assai menu utile chì l'opinione cumminata di ogni unu di i traduttori chì tradenanu activamente l'opere specifichi.
Quandu a volatile s'imiquia faciule in u tradutore, hè pussibile posedire di posicioni coperti chì "volatilità di compra" quandu IV hè sparghje o "volatile à vende" quandu IV hè altu.