Ancu quelli cinqui avutu vistu com'è i paesi in risicu immediatu di un impurtante predeterminatu in u pianu di a crisa in u 2010-2011, a crisa tene cunsiglii d'ingrossu chì estensanu fora di e so cunfini à u mondu in tuttu.
In fattu, u capu di u Bancu d'Inghilterra chjamava "a crisa finanziaria più greve, almenu da l'anni 1930, se micca mai", in uttobre di u 2011.
Cumu a crisis principia?
L'ecunumia glubale hè amatuata da u crisu lentu da a crisa finanziaria di i Stati Uniti di u 2008-2009, chì hà esposta a politiques fiscale insostenibili di i paesi in Europa è di u mondu. Grèzia, chì spent spending heartily for years and failed to undertake riformi fisichi, era unu di i primi a sentinu a pinch di creazione più dèvuli. Quandu u crescente fracàs, perciò u tributu di ingressi - facennu altimò di u debitu di cuntribuzioni insostenibile. U risultatu hè chì u novu Primu Primu Ministru George Papandreou, à a fini di u 2009, hè statu obligatu d'annunzià chì i guvernatori previosi ùn anu fallutu per revelà u diminuitu di i dèficiti naziunali. In verità, i so devi di Grezia eranu accussì grandi chì anu in factu supere u grandu di l'ecunumia tutta di a nazione, è u paese ùn pudere micca esse aghjustatu u prublema.
Inversori rispunninu di dumandassi u risultatu più altu di i bonds in Grecia, chì hà risultatu u costu di u burdatu di u debitu di u paese è hà necessitatu una seria di rescursura di l'Unione Europea è u Bancu Centru Europeu (BCE). I mercati ancu cuminciatu à guidà a pruduzzioni di bundanza in l'altri paesi in debbiti dipenditu in a regione, anticipazione di prublemi simili di ciò chì era in Grecia.
Perchè i rendutti di u borsu in risposta à stu tipu di crisa, è chì sò l'implicazione?
A raghjilla di risultati di u bonu hè simplice: se i investituri vedenu rischiu risicu per l'invistitu in i bonds di un paese, esse dumandà un regnu più altu per cumpensà per quellu risicu. Questu cuminciate un cicu viciosu: a dumanda di crescita altru equivalenti à i costi di altimissione altu per u paese in crisa, chì face una maiò furzata fisizie, furmendu à l'investituri di dumandà a crescita ancu più elevata, è cusì. A perdita generale di a fiducia di l'investitore tipicamenti a causa di a vendita affetta micca solu u paese in quistioni, ma ancu altri paesi cun finanzii svantamente alleati - un effettu normativamente chjamatu "cuntagjunu".
Chì didicà i guverni europei facenu nantu à a crisa?
L'Unione auropea hà pigliatu l'accionamentu, ma hà trasfurmatu poch'ellu pervi esse l'accunsentu di tutte e nazioni in l'unione. U primu cursu di accusione hè ancu questu una seria di salvezza per e economia cuntenuta di l'Europa. In a primavera, u 2010, quandu a Unione Europea è u Fondu Monetariu Internu disbursed 110 billion euros (l'equivalente di 163 miliardi $) in Grecia. Grèvita necessitava un second bailout à a mità di u 2011, questu ora di circa $ 157 bilioni.
U 9 di marzu di u 2012, Grèzia è i so credituri accunsenu à una ristrutturazione di i debuli chì ponenu l'urganisimu per una altra volta di fundazione. L'Irlanda è u Portugallu anu aghjunti rescue, in Novembre 2010 è Mai 2011, rispettivament. I Stati membri di l'Eurozona createu u Facilitatu di Stabilizazione Finanziaria Europea (EFSF) per furnisce prestitu d'urgenza à paesi in difficultazione finanziaria.
U Bancu Centru Europeu hà ancu participatu. U BCE hà annunziatu un pianu, in Agostu 2011, per acquistà u bonu di u guvernu si ne necessariu per mantene e rendimenti spirale à un nivellu chì i paisi cum'è l'Italia è a Spagna ùn puderanu micca aduprà. In dicembre di u 2011, u BCE hà realizatu 489 € (639 miliardi di buroceti) in creditu dispunibili à i banche rivuluzziati di a regione in tariffi ultra-low, è seguitonu cun una seconda volta in u frivaru di u 2012. U nomu per stu prugramma hè a Operazione Refinanciazione di Long Termu o LTRO .
Parechji entità finanziarii divevamu u debitu in u 2012, causanndu à mantene à e so riservazione in quantui d'allargatori prestiti. Un criscenti di prublemi di lentimentu, à u passu, puderia pisatu nantu à u criscamentu ecunomicu è hà fattu a crisa peor. Per via di u risultatu, u BCE hà cercatu di furmà u balancinu di i banki per aiutà à forse di stu bisognu potenziale.
Ancu l'azzione di i pulitici europei sò generalmente aiutate à stabilizzà i mercati finanziarii à u cortu termini, anu criticatu com'è semplice "chjude u putere down the road", o postpondu una veru solu à una data dopu. Inoltre, un duminiu maiò hà impurtatu: mentri i pezzi più chjuchi, cum'è a Grecia, sò abbastanza chjuchi per esse salvati da u Bancu Centru Europeu, l'Italia è l'Spagna sò troppu grande per esse salvati. L'uperu periliu di a salute fiscale di i paesi era, per quessa, una quistione chjave per i mercati in diversi punti in u 2010, 2011 è in u 2012.
In u 2012, a crisa righjunghji un puntu di viulenza chì u presidente di u Catturianu Belice, Mario Draghi, annuncia chì u BCE faria "ciò chì tocca" per mantene a eurozona. I Mercatini attraversu u munnu avè rilassatu immediatamenti annantu à a nova, è i pruduciuti in i pani migliori in Europa hà brusgiatu duru durante a seconda mità di l'annu. (Mantene in mente, i prezzi è i pruducimi muvimentu in direzzione opposti.) Mentre a declarazione di Draghi ùn hà micca resolvi u prublema, hà fattu l'investituri i più boni cumercii di compra di e nazioni più chjuche. A pruduzzioni più minimu, à turnà, anu compru tempu per i paesi di altimpenu per affruntà i so maiori.
Chì hè l'aghjurnu currente di a crisa?
Oghje, i renditi nantu à u debitu europeu sò sfruttati à livelli bassinu. L'altu pruduzzione di u 2010-2012 hà attraversu compru à i mercati, cumu l'Spagna è l'Italia, accuglianza di i prublemi è i corsi. Mentri din indica un cunfortu più impurtante cù u risicu di invistisce à i mercati di i boni di a righjoni, a crisa vive in a forma di creazione economica lenta è u risicu di creazione chì l'Auropa poverà in a difflora (ie, inflazione negativa). U Bancu Centru Europeu hà rispondenu per tariffu di u mutuu, è pareva un ripertoriu per inizià un prugrammu quantitatiu di cumincià similari a chiddu utilizatu da a Riserva Federale USA in i Stati Uniti.
Perchè hè un such problema impurtante? Ùn hè pussibile micca un paese chì si alluntanassi da i so debbuli è di partenza?
Sfortunatamente, a suluzione ùn hè micca quellu semplice per una ragiun critica: i banche europei sò un di i più grandi di u départe governamentali di a regione, anche si riduceranu i so pusizioni in tutta a seconda mità di u 2011. Li banche sò obligati di mantene un certu quantità d'attivu nantu à i so balançani relative relative à l'ammontu di u debitu chì tenenu. Se un paese di predeterminazione per u so debitu, u valore di i so allughjemu andà in falla. Per i banche, questu puderia significà una reduccione drammatichi in u numaru di l'attivu nantu à u so balancinu - è a insulvenzii pussibbili. A causa di a crescente interunione di u sistema finanziariu glubale, una falluta bancaria ùn hè micca succorsata in un vacuum. Invece, ci hè a pussibilità chì una seria di fallimenti bancari vi spille in un "cuntagjunu" more "destructivu" o "effettu dominu".
U megliu esempiu di questa hè a crisa finanziaria di i Stati Uniti chì una seria di collapse da più di l'entità finanziarii più chjucu ultimamente guidati à u fallimentu di i fratelli di Lehman è di i rescorsi di u guvernu o d'avete foru obligati di assai altri. Siccomu i guverni europei sò stannu prubilatori cù i so finanzii, ci hè menu latitudina per u guvernu di sta crisa in cunfrontu cù quellu chì tocca à i Stati Uniti.
Cumu a crisa di u debitu europeu hà influituu i mercati finanziarii?
A pussibilità di un contagionu hà fattu a crisa di u debitu europeu un puntu focu chjave per i mercati finanziarii mondiale in u 2010-2012. Cù l'impurtanza di u muvimentu di u 2008 è u 2009 in una memoria recente, a reazione di i investituri per ogni malviziu fora di l'Europa era rapida: vendi totò arrisicatu, è cumprà i bonu di u guvernu di i paesi maiori, maiuranza finanziarii. Di genere, li stati bancarii europei - è i mercati europei in tuttu - hà fattu assai peg un pitrunu di i so contraparti globale durante i tempi quandu a crisa era nantu à u centru di stadiu. I mercati di i bondage di e nazioni chì anu migliuratu anu fattu ancu u pò, cum'è un rendimentu risposte significa chì i prezzi eranu caduta. À u listessu tempu, i renditi nantu à i Treasuries in i Stati Uniti cariu à i niveli storicu in un riflessu di i investituri "di volu à a sicura ".
Quandu Draghi annunziò l'impegnu di u BCE per a priservazione di a zona euro, i mercati riportatu in u mondu. I Bond è i misure di a righjoni in a regione chì anu reticuleu i so pedi, ma a regione ne hà bisognu di manifestazione di crescita in a risposta per l'assemblea di cuntinuà.
Chì eranu i prublemi pulitichi implicati?
L'implicazione pulitica di a crisa eranu enormi. In i nazioni chì anu migliatu, l'aspirazione à l'austerità - o i spezii cutane per rinfurzà a intragraficu trà e ingaghjamenti è di prestazione - hà purtatu à protesti pubblici in Grecia è in Spagna è in a rimuzione di u partitu in u putere in Italia è Portugallu. À u livellu naziunale, a crisa pratica à i tensi trà i paesi fiscali, per esempiu l'Allemagne è i paesi di deve più altri, cum'è Grecia. Alimagna push for Greece and other countries affected per riforma di u bughjittatu cum'è una prublema di furnisce aiuti, chì porta à e tensions elevati in a Unió Europea. Dopu un grande dibattitu, l'Grecia accunsentì di accede à sparà u gastru è elevà l'impositi. In ogni modu, un obstaculu impurtante per affruntà a crisa hè a disprezzione di l'Allemagne di accunsintari à una solu reta di a righjoni, postu chì deve avè per purtà un percentinu sproporzjonate di u prughjettu.
A tensione creò a pussibilità chì unu o più paesi europei eventualmente abbandunà l'euro (a mozza cumuni di a regione). Per una banda, quandu uperò l'euro, permettenu un paese à perseguite a so propria polizia indipendente in lìbbiri di essiri sughjetta à a pratica cumuni per i 17 nazioni chì utilizanu a valuta. Ma nantu à l'altru, era un avvenimentu di magnitudine di precedente per l'economia glubale è i mercati finanziarii. Questa importància hà cuntribuitu à a debule periculi in l'euro parente cù altre mondu internaziunale dinù durante u periodu di crisa.
L'austerità fisica hè a risposta?
Micca necessariu. L'impurtanza per l'austrianità di l'austerità (impurtanza più altu è gastri infiriori) in e nazioni più chjuche in a regione era problematicu in quellu gastru di u guvernu ridduce pò purtà à un cretu lentu, chì significa voli menù di l'ingiru di tribute per i paesi chì paganu i so pezzi. A so volta, chistu facenu più difficiuli per i nazioni di l'altru devenu à scavà. A pruspettaria di l'infruversu di u guvernu di u guvernu propiu à massi prutesti pubblici è facia più difficult for policymakers per piglià tutti i passi necessarisi per risolviri a crisa. Inoltre, a regione entissima svipped in una ricessioni in u 2012 dovutu in parti à sti misuri è a perdita di secunna di fiducia frà imprese è investitori.
Da una perspectiva più larga, questu questu questu in i Stati Uniti?
Sì - U sistema finanziunale mundiale hè stata cungiata bè issa, chì significhe un problema per a Grecia, o un altru pianu europeu più chjude hè un prublema per tutti di noi. A crisa di u debitu in Europa ùn solu tocca à i nostri mercati finanziarii, ma ancu u pressu di u guvernu US. Quaranta centu di a capitale di u Fondu Monetariu Internaziunale (IMF) venga da i Stati Uniti, perchè se u Fiduciariu hà da cumprà troppu cash à iniziativi di salvezza, i sucietà di u tribunale di l'EE.F. Inoltre, u debitu americanu hè sempri crisu più grande - chì volenu chì l'avvenimenti in Grecia è u restu di l'Auropa sò un signu d'avviendu pirsuni pà i pulitichi statunidali.
Chì ci hè a vista per a crisa?
Mentre a pussibilità di una predeterminazione o una sizzioni di un di i paesi di l'eurozone hè assai più di novu in quantu hè prima di u 2011, u prublema fundamentale in a regione (u debitu di l'altu devenu) resta in u locu. Per via di u risultatu, a chance di un altra scossa economica per a regione è di l'economia munumentale cum'è un sanu - hè sempri a pussibilità è di prubabilmente sughjurnate per parechji anni.