Un ochji à a storia di u DJIA è per quessa chì ùn hè micca esse attuali
Perchè hè questu quì u Dow Jones Industrial Average hè sempre popular? Chì fà chì u DJIA hà anticu? Quessi sò una grande questione è, in quelli prossimi minuti, vogliu piglià u tempu per dà un pocu di storia chì ponu furnisce una compulsa più robusta di questu anacronismu vinia per dumandà micca solu a pressa finanziaria ma a mente di u publicu più largu quandu hè vinutu à accoglie cumune.
Prima, rive ciò chì ciò chì site digià cunnosce di u Dow
U DJIA , frà altri cose ...
- U valore di u DJIA hè calculatu usando una formula basata nantu à u prezzu di u prezzu nominali di i so cumpunenti in quantu chì un altru mèttru cumu a capitalizazione di cummerciale o valore di l'intrapriża ;
- I editori di u Wall Street Journal decide chì e cumpagnie sò includeu in u Dow Jones Industrial Average.
- Certi miti nantu à u rendiment historique di l'induturu mercatu, ma era micca per un errore matimàticu chì hè stata prima in a storia di u Dow chì svolgezza sottupostu, u DJIA seria prisente à 30.000, micca i 20.000 riccate micca sparitu. Cumu si i scrittori di u Wall Street Journal ùn anu decisu di rinfreschià i cummercializei internaziunale (IBM) da l'indici di l'indici solu per aghjunghje in i anni è anni dopu, u Dow Jones Industrial Average praticà quasi duppu u valore attuale. Un altru esempiu hè u mitu oft-repeated myth, in norme aiutatu à i persone chì si parlanu di prutezione di survivori senza capiscenu i specìfici di quellu fenomenu, chì a grande parte di i cumpunenti originali di u Dow Jones Industrial Average î a finca micca, . Per mezu di fusioni è acquistoni, una compra è mantene l'investituri chì anu acquistatu u Dow originale è si sò pusatu nantu à a so daveru detta per un qualità perfettamenti soddisfattente nantu à una basa aggrue è si spiccò cun un portafini perfetta .
Curiosamente, pese à i so difetti significati, à u longu u longu u Dow Jones Industrial Average hà avutu un invevule interessanti di vultà l'S & P 500 chì hè in teorizione hà megliunatu cuncepte pese à chì qualchinu cunzidenu di e so propri difetti metodològii significati cum'è a presentazione custruita.
Ecculemu e brevi di l'Dow nantu à una basa case-by-case
Per capisce megliu i critichi di u Dow Jones Industrial Average, pò esse à u nostru beneficiu per cammellu per elli individually.
Critica 1: L'enfasi di Dow Jones Industrial Average in u prezzu di u nominali di u prezzu in lettu di a capitalizazione di u mercatu o di u valore di l'intrapriża significa chì hè fundamentalemente irrational chì pò esse in cumpunenti chì anu ponderamentu chì sò spargugliamenti sproporzjonati à a so dimensione ecunomica generale in quantu à l'altri.
Francamente, ùn ci hè micca assai difendenu questu com'è l'idea di a valutazione d'un indime ave esse determinata da u prezzu nominali, chì pò esse cambiatu per migliare sconti d'azzione economicamente insignificante , hè abbastanza indefensibile. A bona nova hè chì, storicamente, ùn hà micca fattu a massa di una diferenza in termi pratiche ma ùn ci nisuna garantia chì u futuru ripetireghje cum'è in u passatu.
Un modu chì un investitore puderia surveggerà questu hè un incuntratu di fà una cartera dettu dirittamenti direttamente chì cuntene tutti l'imprese in a Dow Jones Industrial Average, pighene à l'altru ugwalment, è poi avemu i dividends reinvestiti d'alcuni una metodologia settimata; per esempiu, reinvestitu in u componente chì distribuì u dividend sè stessu o reinvestitu proporzionale frà tutti i cumpunenti. Ci hè una pruprietà numerosa chì puderia riesce una cunclusione una cartera custruita cù sta metodulugia mudificata puderia esse sustinientale megliu da a metodogica ilogica di prezzu pianu pianu pianu pianu impiegati, ancu s'ellu si chì ùn sia micca u casu, più distribuzione indaqsu di risichamentu stessu serà un benefiziu aghjustatu chì puderia justificà questa modificazione.
Critica 2: E Dow Jones Industrial Mitgliede Componente, anu significatu in termine di capitalizazione di u mercatu, escludendu a maiò parte di a capitalizazione di u duminiu di i capitali domestica facenu un proxy ideale di l'ideale per l'experientia propria di i investitori chì pussede una gran cullizzioni di stili cumuni in u multilettu i carte di capitalizazione di u mercatu.
Hè teorizamente pussibule per u Dow Jones Average Industrial per sperienze una risinga grande o diminuite quandu una maggiorità sustanziva di l'equità pubblici publicamente alistati in i Stati Uniti vi in a direzione opposta. Questu significa u numinariu di u tagliu stampatu in i ghjurnali è quelle nantu à a notte di notte ùn ùn hè micca spiculu l'uperazione ecunomica di u pruprietariu tipicu cumuni.
Doppu, questu hè una di questi spazii chì, quandu hè veru, a quistione di un investitur ùn deve dumandà sè stessu "quantu hè questu questu".
U Dow Jones Industrial Average hà servitu cum'è prufessione storicu "abbastanza bundanza" chì apprassola apprussimatamente a cundizione generale di una lista di rapprisintanti di e più grande è più riescita in numerosi industrii in i Stati Uniti. Perchè chì hè necessariu per falla d'alcune di u mercatu di iri equitati domestichi? A questu finu chì serve chì qualchissia chì u inversutu pò abbia a publicazione di u sensu, è vede cumu beni o duverà.
Crìtica 3: L'edituri di u Wall Street Journal sò effetivamenti capaci di qualchì pesu qualità qualitati qualità à determinà quelli cumpagni chì aghjunghje o sguassate da u Dow Jones Industrial Average. Questu inserisce u prublema di u ghjudiziu umanu.
L'umani ùn sò perfetti. L'umani fannu e sbagli. Cum'è l'annunziate chjamatu, parechji decennii, i editori di u Wall Street Journal fissonu a preghjudata di rimbarscià i cummercializazioni internaziunali, o IBM, da a lista di cumpunenti. IBM hà stallatu à sfruttà l'indici mercatu più grossu è hè statu rimettutu annantu à l'aghjurnamentu sussegwenti à a lista di cumpunenti. Avè l'IBM hè mai statu eliminato in u primu locu, u DJIA seria da appressu duie volte duvocate cum'è questu ora.
Eccu, u novu, u prublema hè largamente micca significativu quantu pensu chì assai pirsuni pare di pensà è, in parechji manere, hè supiriore di mudelli induve induce micca, veramente, cusì logica una volta chì sapete cumu si move . Cunsiderate un Dow Jones Average Industrial in un universu alteru; un indiciu di u mercatu di i più grandi 30 stocks in u paese chì sò pustati di capitalizazione di u mercatu . In questu casu, duranti i tempi di irrationalità significativa - pensate chì a borsa di i borsa di u 1990 è i investituri individuali seranu efficace com'è l'editori di u Wall Street Journal sò solu solu, inveci di ghjurnalisti finanziarii raziunati chì sieghjani à una mesa di cunferenza, u cullettivu spiriti animali di groupthink seranu guidà quale l'agenzia hà aghjustatu o sguassatu in ogni regula.
Crìtica 4: Daziunale perchè cuntene solu trè 30 impresi, l'Average Dow Jones Industriale ùn hè micca diversificatu cum'è qualchì altru indici di mercatichi.
Questa hè una critica chì hè matimatamenti dubious è simultaneamente micca cusì dolce quantu pare ch'ella sia quantità chì u overlap entre l'S & P 500, chì hè ponderatu da capitalizazione di u mercatu è l'Average Dow Jones Industrial hè significante. Sì, u S & P 500 hè megliu diversificatu ma micca quasi quasi chì hè stata riunificata in un rendimentu superattivu ubbiittivu o di risurta di risicamentu nantu à l'ultimi generazioni; un altru misteru di l'esèrcitu di Dow. Inoltre, a Dow Jones Industrial Average ùn hè micca solu per capu u funziunamentu di tutte l'azzione, hè fatta di esse un baròmetro; una estimazione aspetta di ciò chì in generale in u mercatu basatu nantu à l'imprese pratichi chì rapprisentanu l'industria americana.
In ogni casu, a premessa di sta critica hè una impurtante. Circa u 50 anni di ricerca accademica cercata per scopre u numaru ideale di cumpunenti in una cartera d'equità per arrivà un puntu à quale a diversificazione più numerosa avia utilità limitata.
A versione curretta hè chì in larga di a storia, u numaru di cumpunenti ideali in una carte hè struitu per esse scurdate trà 10 stati (vede Evans è Archer in u 1968) è 50 stati (vede Campbell, Lettau, Malkiel e Xu in 2001 ). Hè ricquement l'idea più stile hè necessaria hà cuminciatu à piglià (vede Domian, Louton, è Racine in u 2006) è solu, in seguita, si accetta l'idea chì aumenta in a volatilità à curretta, sò significati à longu Inverleghji chì paganu u dirittu per i so prupietà è ùn ne micca bisognu di vende in un praghjuluatu determinatu.
Per furnisce un anticu di contru à l'ultima frase, u bilettante d'inveteru Charlie Munger, chì si tenere di tenimentu senza risparmiarmenti senza debitu in contru à elli è sieghjani nantu à elli per i peri di 25 anni o più longu, sustene chì, si un omu d'affare, Sapere ciò chì ellu o ella hè fattu, è hà l'appruvisazioni finanziaria necessaria per capiscenu è analizà u risicu, ellu sia justificata pussedi pocu cum'è trè stati, se sti stati eranu in increble business non-correlati è micca mantendu in un cuntu hypotheque. Per esempiu, Munger pò volte una usu com'è Coca-Cola Company per illustrà u so puntu. Coke hà una parte di cummerciale impressionanti chì genera u cuntribuzione da qualchì intornu à u 3,5 di centu di tutti i ghjente umani ingestanu in u pianeta in ogni ghjornu di u ghjornu, cumpresa l'acqua di u grigiu, si fa in muniti in funziunale di 180 +, diventa torna dilucizzu di u capitale, è ancu ghjuntu assai di diversificazione di a linea di produtzione ca a maiò parte di a persone rende; per esempiu, Coca-Cola ùn hè micca solu una soda, hè ancu un primu prufettore di tè è u zuccaru di aranciu, è hè di crescenu in l'altri sputichi, com'è cafe è latti. Munger argumenta chì una sucità cumu Coke puderia esse una scelta approprita si - è questu hè un grande - un inversore expertu ipoteticu cù una quantità enormosa d'accertata è una persunale persunale persunale più valse à ciò chì si puderà duverà soprappià stessu puderanu dedicà u tempu necessariu per esse participatu è attivu à studià a realizazione di a splutazioni cù ogni stante trimestrale, trattendu in un sensu, cum'è s'ellu hè un affari tutale di a famiglia privata. Infatti, hà avutu sustiniendu stu argumente saliendu chì a maiò - micca tutte, ma a maiò parte - fundazioni significanti chì eranu sustinuti da una grande donazione di fundatori è avè avutu ottinutu annantu à u tempu per sustene à a stazione iniziale in quantui di diversificà sta parte tramandà a vendita di tituli. L'intruduce di l'argumintazzioni di Munger hè scritta à u fattu chì crede ch'ella hè pussibule di rinfurzà u risicu, chì ellu ùn definisce micca a volatilità ma, invece, a probabilità di perdita permanente di u capitale, per capiscenu i risultati propiu di l'operazioni di l'imprese possa , chì pò esse impossibile attentativi di seguitu di quarchi cosa cum'è 500 negozii separati.
Certi penseri fini nantu à u Dow Jones Industrial Average
Ùn avemu micca prublemi quant'è un gran problema in u Dow Jones Industrial Average com'è assai pirsuni si parevanu picchì l'avemu da piglià per ciò chì hè, un utile, perchè limitatu, di quantu l'andati per i stati maiori blue chip i Stati Uniti. Mentri era sulu una frazzioni di l'assi totali attaccati com'è una stratificazione di indexazione, u S & P 500 hà prublemi di u so propiu.
U Balance ùn furnisce micca un impôt, investimentu, o servizii finanziarii è cunsiglii. L'infurmazione hè esse presentata senza esse considerazione di l'aiutu di l'investimentu, a tolleranza di risicu o a circustanzi finanziarii di qualsiasi investitore specifichi è ùn anu micca adattatu per tutti l'investituri. U realizazione passatu ùn hè micca indicative di risultati futuri. Investisce inviste risichu ancu a perdita di principal.