In Nuvembre di u 2006, u primu indicatore chì guirau avè revelatu difficultà. U Dipartimentu di Cummerciu informau chì a nova casa permette ci abbandunò 28% in un annu. Chì significava chì vendite di casa nova fala pè i novi novi mesi. Ma nimu pudia crede chì i prezzi di l'abitudini cascate.
Ùn ùn era micca successu da a Gran Depression .
U Patronu di a Riserva Federale ferma ottimista. In u rapportu di u novu Beige Book , u Fed hà dichjaratu chì l'ecunumia era forte per prumove d'allughjenu da a so cascata. Hà indicatu à u travagliu forzu, a inflaciva bassu è u gastru di u cunsumu.
In u 2006, a Fed ignoraba a siconda sigulu chjaru di eccessione economica. Ci era a curva di crescita intrecciata per i Treasurys. Una curva di rendimentu trasversalizatu hè quandu u renditu di a nota di tesoru di curretta curretta sò più crescita di pruduzzioni longu. I renditi reguli di curta mumentu sò più bassi. I investituri necessanu una crescita più elevata per alluntanà i so soldi per più. Ma invistranu nantu à un allughjatu di longu per a prutezzione di una crisi. A curva di iieculi anu invertitu ancu prima l' isofici di l'2000, 1991 è 1981.
L'ecuturi ignoravanu stu signu perchè i nomi di interessu sò più basso ch'è in recessions. A maiò parte di elle pensà chì i prezzi di l'abitudini seranu quandu u Fed hà ritenuate e interesse.
Iddi anu creatu chì l'ecunumia anu da sempre 2-3 percentuale quellu annu. Hè perchè l'ecunumia hà avutu bundanza di liquidità à u cretamentu di carburante.
Causa Rausa di a Crisi
In fattu, u 2007 a criscenza di u PIB hè di u 2%. Ma l'avvilanati di l'ecunumia ùn ùn avè realizatu u grandezza di u mercatu di l' ipoteka subprime . Creò una "tempesta perfetta" di i morti avvenimenti.
Prima, i banche ùn eranu micca preoccupati di a qualità di valutà di i prestiti. Vindìanu l'ipoteki nantu à u mercatu secundariu .
Siconda, dittagghii regulari senza reguli fècenu prestiti per i persone chì ùn anu micca qualificatu. Terzu, assai pruduttori ripiglià i prublemi di interessu solu per ottene menzi pagamenti mensili. Quandu i risultati di l'ipoteka di resettate in un nivellu più altu, l'estate ùn puderanu micca pagà l'ipoteka. Allora i prezzi di l'abitudini cascate è ùn pudiani micca vende i so abitanti per un prufittu. In u risultatu, ùn deveniu.
Quatru, i bancs ripakkulani ipoteki in i tituli backdated . Hiring sofisticated "quant jocks" per creà i novi tituli. U "quanti" hà scrittu programmi di l'equipaggiu chì anu più embali di e MBS in paccheti d'altru risicu è bassi. I raghji altu risolse pagate i nomi di interessu più altu, ma eranu più prubabile di valore. I fasci di bassu risichi pagonu menu. I programmi eranu cusì complicati chì nimu hà capitu ciò chì era in ogni prugettu. Ùn avianu micca idea quantu di ogni pezziu ci foru ipoteki sottuprezii.
Quandu i tempi eranu boni, ùn importava micca. Tutti compri u fasciu d'altru risichu perch'elli deve una volta più alta. Quandu u mercaticu di l'abitudini di ricusà, tutti sapianu chì i prudutti eranu perdienti u valore. Perchè nissunu l'entende, u valore di vendita di sti derivati ùn era chjaru.
Ma l'ultime, ma assai di i cumpratori di sti MBS ùn sò micca solu altri bancari. Iddi eranu investituri individuali , fondi di pensioni è i fondi di spirimintali . Chì sparghje u risicu in tutta l'ecunumia. I Fondi Hedge anu utilizatu sti derivati cum'è collateralità per presa prestu soldi. Chiddu cresce i più altu ritornu à un mercadulu toru, ma magnificat l'impattu di qualchì volta. A Securities and Exchange Commission ùn hà micca urganizazione di i fondi di u hedge, cusì nimu hà saputu quantu era di passà.
A Fed Intervenes
In March 2007, a Fed s'hè rializatu chì i pezzi di l'intallitu di u fundiu di echjite puderanu amenace l'economia. In tuttu l'estiu, i banche ùn si sò micca disposti di prestu l'uni à l'altri. Eranu teme chì elli ricevenu u mossu MBS in u ritornu. I banchi ùn sapianu quantu u debitu dolenu anu avutu in i so libri. Nimu hà vulutu admittemu. Se fanu, a so qualità di creditu sia sgangatu.
Allora, u so prezzu di iutu è falà, è ùn anu pussutu puderebbenu più fondi per stà in l'affari. U mercatu di stoccatura vechju tutta l'attu di l'estiu, cum'è market-watchers pruvatu à scuprite chì cose eranu.
A Agostu, u creditu hà sappiutu cusì cusetu chì a Fed prumenda banche $ 75 milioni. Volia restaurà a liquidità longa annantu à i banche per scrive e so perdita è per turnà à l'affari di prestu soldi. Invece, i banche hà e firmavanu à prestu quasi tutti.
L'espirale ghiaccera era in corsu. Quandu i bancari tagliate à i ipoteki, i prezzi di l'abitudini cascà più. Hè fattu more prestiti per andà in modu di modu predeterminatu, chì aumentava i prublemi bagnanti nantu à i libri di i banche. Chiddu fècenu chì i banci prestu ancu menu.
Ntantu duranti i seculi oghji, a Fed hà ritruvatu luggerii di 5,75 per centu à 2,0 per centu. Pumped billion dollars in u sistema bancariu per restaurà a liquidità. Ma nunda ùn pudia fà i banchecitanu cunfidu tutti l'altri. In Nuvembre 2007, u Henry Mariottu Henry Paulson hà avutu chì u situazione vera. I banche avianu un prublema di credibilità, micca un problema di liquidità. Creatu un Superfund. Adupratu $ 75 milaie in dòbbili di u settore privatu per cumprà ipotki falluti. Ancu eranu guarantiti da l'Ogaru. À quellu tempu, era troppu tardu cum'è u panicu assicurò i mercati finanziarii . Hè struitu chì 7500000000 $ ùn avia micca bè.
Una Ounce di Prevenzione
Dui cosa ùn puderanu evità a crisa. U primu seria u regulamentu di corretti d'ipoteka, chì facianu i prublemi dolci, è i fondi di spirimintali, chì anu troppu palisatate assai. U secondu sarà ricunniscenza prima chì era un prublema di credibilità, è chì u guvernu deve avè da cumprà u prublemi dolenu.
Ma à certu puntu, a crisa finanziaria era causata da una innuvazione finanziaria chì supiratu l'intellectu umanu. L'impattu potenziale di novi prudutti, cum'è MBS è derivati, ùn sò micca capitu ancu da quelli quantziati chì l'hà creatu. A rigulazione poia avete ammucatu u prugettu per riduzzione di qualchì parte di u palisate. Ùn puderia micca impeditu a creazione di novi prudutti finanziarii. Da un certu sensu, u teme è l'avidità sempre seranu bubbles. L'innuvazione hà sempre avè un impactu chì ùn hè micca apparenti finu à bonu dopu u fattu.