U Bond Market Returns: Chì hà travagliatu è ciò chì hà micca in 2013
In ogni casu, l'investituri avianu sempri assai pruprietà di fà soldi in bunded . Mentre chì a fine per i più longu , a maiò alta, è a parti di i segmenti sensitivi di u prezzu interessanti di u mercatu perdiatu terra, una serie di spazii - fostu bonds d'altu uperimentu, prubabili senior, è bonds a curtitezza - finitu l'annu in territoriu posittivu. U risultatu: un inversore chì hè stata diversificatu adattu - o chì hà sceglie per accessu à u mercatu cù i bonu individuali in quantu à i fondi di bonu - puderia avè stallatu l'annu cù dannu minimu pese à u spike ascendenti in rendimenti di u Tesoru longu.
U 2013 Bond Market Return Data
I 2013 volte di e variate classi di attivu in u mercatu di bonu sò dinò:
Obligaciones de grado de inversión estadounidense (Barclays US Aggregate Bond Index ): -2.02%
Ogni tiestiu di l'EEUU (Barclays 1-3 Year US Government Index): 0.37% Treude in Treesury (Barclays US Government Intermediate Index): -1.25%
Oggetti longu di i Stati Uniti (Barclays US Government Long Index): -12.48%
TIPS (Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index): -9.26%
Assicurità di sustegnu di l' ipoteka (Barclays GNMA Index): -2.12%
Liami Municipali (Barclays Muni Bond Index): -2.55%
Bonu Corporate (Barclays Corporate Investment Grade Index): -1.53%
Liami corporali long term (Barclays Corporate Long Investment Grade Index): -5,68%
Bondi d'altu rendiment (Credit Suisse High Yield Index): 7.53%
Prudutti maiò (S & P / LSTA Leveraged Loan Index): 5,29%
Liami di guvernu internaziunale (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3.59% Emissioni emergenti (JP Morgan EMBI Global Diversified Index): -5.25%
Vede i ritorni di tutte l'ETF di u US bonde quì .
A Timeline 2013
Ancu u 2013 hè stata recordata cum'è un annu difficultu per u mercatu di bonu, i primi i quattru mesi di l'annu eranu relativamente benigni. Ancu cumu averebbe annunziate annantu à a pressioni in i bonds cuntenuti à impregnari a premsa di finanziari, l'azzioni seguenu accumpagnatu da una pulitica favorevule à a Riserva Federale di u Ustanu, a dumanda di l'investituri forti, è a cumminazzioni di l' inflazione bassa è da a crescita lenta.
A partir di u 30 d'aprile, l'allioni di qualità d'inviu eranu in territoriu posittivu cù una accadera di pocu à u 1%.
Questu locu favorevule cambiò abruptamentu in maghju quandu u presidente Fed Ben Bernanke hà suggerutu chì a Fed prontu "cuminzò" a so politiqua quantitative easing. Adding fuel à u focu eranu signali di rinfurzà a crescita economica, guidata da a ripertazione in u mercado di l'uspitalità US. U mercatu di u bonu hà riaccidentatu in modu viulente cum'è l'accaduventi accorse à fà ricunniscenza prima chì a Fed cuminciò à rimbursà u so supportu: da u 2 di ghjugnu à u 25 di ghjugnu, u rendiment in a nota di 10 anni soared da l'1,63% à u 2,59% - un muvimentu straordinariu in un pocu periodu di tempu. (Mantene in mente, i prezzi è i pruduzzioni movime in direzioni opposti ). Questa spike di rendimentu hà permessu di una cascata forte in tuttu u mercatu di bonu di bonu, cù ancu i segmenti chì spicciamente exhibenu sensibilità di u prezzu di interessu forte chì suffriva pezzi sostanzjali.
U mercatu di bonu seguitava a trasfurmà bassa per l'estiu, cù a crescita di 10 anni in a fine à u 2,98% u 5 di settembre. Dopu stu puntu, i furmagli imbarcati un manifestazione di dui mesi chì fù alimentatu in parti da u Fed chì hà surprised 18 settembre annunziu chì ùn deveria micca fatti per u tempu.
Questa risposta hè pruvucatu bellu forza, ma cum'è, a crescita torna cambiatu in u Novembre è da dicembre, cum'è signali di a crescita di a risurrezzione facianu una probabbilità più propria di un termu.
A Fed facia in factu annunzià u so primu cunsiderazione u 18 di dicembre quandu hà riduciutu a dimenzione di u so programmau di facilitazione quantità da $ 8500000000 in cumpressi di u bonu di u fiancu à $ 75 milioni. Mentre a reazzione iniziale in u mercatu di bonu hè statu silenze, a cumminazione di a nutizie rinforzante - in cunjunzione cù rapporti ecunomichi chì si sò più forti - avarbece u riti nantu à a nota di 10 anni annantu à u 3% per annu d'annu.
A stavìa seguita mostra a varieghja di pruduzzioni per l'azzioni di furia di varianti maturità durante u corsu di l'annu.
| U corsu 12/31/12 | 5/2/13 Low | U corsu 12/31/13 | |
| 2 anni | 0.25% | 0.20% | 0.35% |
| 5 anni | 0.73% | 0.65% | 1.75% |
| 10 anni | 1.76% | 1.63% | 3,03% |
| 30 anni | U 2.95% | 2,83% | 3,96% |
I Rumani annantu à i bonds à i Stemma
Un fattore impurtante di a diminuzione di u bonu era l'ingaghjamentu massiu di u cuntrollu investitore da i fondi di bonu è u ETF di bonu . Una inundazione di soldi novu avia accede à a classa d 'assi in u 2010 è in u 2012, è hè pussibule chì parechji investituri ùn anu micca un sensu chjaru di i risichi.
Quandu u mercatu principia à turnu à u sudu, i investitori indiati in a liquidazione massiva di i fondi di bonu.
L'Istitutu di l'Investment Company informa chì dopu à pèrdite $ 59.8000000 in June è altre $ 46,2 milaie di lugliu è l'aostu, i boni di mutualità di bonu continuanu a perdita di assi ancu dopu chì u mercatu accuminciò a stabilizzà: $ 11,6 miliardi à settembre, $ 15,6 miliardi in October, è più di $ 19 miliuni in Novembre. Questa indicatu chì l'investituri anu mantiendu cunzuddinziunatu di u mercatu di boni, ancu dopu à u stabilimentu di u mercatu stabilitatu in settembre è ottobre. Per l'annu, dici TrimTabs Investment Research, fondi di bonu di più di $ 86 miliardi in retirazzii. Questi fluccifli vinianu accumpagnati da una inundazione di 352 milioni di soldi di u novu fiure in fonti d'archivi, indicando chì i predizioni di u 2012 di una " Great Rotation " di i bonds à i stati pudianu stati nantu à a marca.
Bonds du Long Term Hit Hard; Ma i bonds d'epistimamenti curritte cù Avanza
Comu a tavula quì indicatu, i bonds a longu aduprati sò stati culpati più forte chì i so contrapartiti di curretta è mediu intermediu in u 2013. U mutivu primariu per sta sconnagiu era chì l'investituri vittiru cumpativi cum'è una minaccia solu à a longa fini di a curva di rendimentu i bonds a prussimi curretta sò più apprizzati da a peda di a tariffa di ii di a Fed. Siccomu a Fed ùn hè micca stimatu di elevà ei più finu à u 2015 à i primi, i bonds a curtitezza sò stati salvati da l'intrusione chì culpite u mercatu di bonu in l'annu passatu. Questu hè riflettatu in l'esercitu di trè ETF di Vanguard chì investenu in boni di varianti maturità:
| Fund | Ticker | 2013 |
| Vanguard ETF | BSV | U 0.15% |
| Vanguard ETF | BIV | -3.59% |
| Vanguard ETF di Long Term Bond | BLV | -8.95% |
Un risurtu impurtanti di sottuponvoluzione di i bonds a longa durazione hè chì a curva di rivenzione hà stavatu duranti l'annu. In altri termini, i renditi nantu à i bonds a più longa acchianava più veloce da u rendiment in bonds di termini iutu, aumentendu a prughjetta di risultu trà i dui segmenti. Mentri a diffarenza frà i 2 à i 10 anni di i Treasury ci anu situatu à 1.51 punti percentualu u 31 di dicembre di u 2012, a distanza hà cresciutu à 2,68 punti percentà à a fini di u 2013.
I nivuni di High Rendimentu è Prununzii Anniute Domine
Mentre i bondi cù a maiò sensibilità versu i muvimenti di u mulinu di interessi stimatu in u 2013, u listessu ùn si pò esse dichjaratu per quelli chì u principalu driver hè u risicu di creditu . I borsi d'altu pruduzzione enthusi un rendimentu relative à l'annu, grazia à a cumminazione di u crescita economica forti, a migliurà a salute di u balancinu di i culle d'altimplimenti , a preghjudizie bassa , è i prezzi risistenti.
In un riflessu di l'appetite di i investituri per u risicu, i bonds d'alta rendu qualità di bonificazione si trovani più apprezzati i risultatii più altimichi durante l'annu. Inoltre, i risultati d'altimpennu di i bundesi di sensibilità più baxu à u risicu di u livellu di i risichi anu fattu una oprazione attraversu à un momentu di turbulenza in u Mercatu di i lochi.
A forza in altru rendiment hè statu rifughjatu in a so spluta di rendimentu per fallimentu - o prufitisce crescenu - nantu à i Treasuries durante u cursu di l'annu. U BofA Merrill Lynch L'Amministrazione High Yield Master II Index hè stata di 4,00 punti per centu (punti basi) nantu à i Treasuries u 31 di dicembri, cumparatu cù 5,34 u 31 di decembre 2012. U basso per l'annu era 3,96, registratu u 26 dicembre è 27.
Prudutti impiandanti , o prestiti chì i banche facenu à e società è pochè pochju è vende à i investituri, hè ancu fattu assai bè. Inversori sò stati attraversati à sta classificazione d'assetussure crescita per a so pruduzzioni favorevuli è di i nomi flotarii (viste una plus à un momentu in u quale a so crescita sò sviluppanti). I prublemi sternosu ancu esercitatu da inguernamenti sustinibuli à fondi è ETFs chì invistiscenu in u spaziu, chì hè un cuntrastu cuntestu da a maiò parte di u mercatu.
Oguri, Investment Grade Corporates , e TIPS Lag
À l'altru finale di l'u spettru, i tene chì sò più sensibilizati à i movimenti di u muvimentu pricinisimu u livonu nantu à u quattro in 2013. I rendimenti nantu à i Treasuries d'EE. U uceanu spicciati più altosu chì i pricii cadaviani, cù e so maiori pèrdite sviluppatu in boni cù i venuti più longu. Questa crescita fed via a Securities Securities Protegitus Inflation , or TIPS, chì eranu micca micca solu da i nomi risichi, ma dinò a dumanda di l'investituri diminuenti per a prutezzione inflaciona.
A cuntrastu, cambiamenti di accadèmule à bordu (MBS) - un grandu componente in parechje fondi d'indice d'intellezione domestique - pienu chjappi in l'annu ma finite in prima di i bonds di u guvernu. MBS sò stati uttinuti da e cuntenuti di a prughjettenza di assi Fed, quantu 4500000000 $ di u $ 8500000000 di u pianu di cumprumbo di bonu di u mumentu di u mumentu di i tituli accuppati di ipertorii
Li bonu cummirciali anu persu ancu a terra in 2013. A ricerca mannata solu da l'aumentu di i prucessi di Treasury, basatu à u fattu chì a crescita di i corporii supraneghja i Treasuries hà dettu in 2013. O BofA Merrill Lynch US Master Corporate Index bdiet l- 1.54 punti percentuale è si stalla à 1.28 di u 31 di decembre. A diffusa era relativamente stabile à traversu l'annu, cun un altu di 1.72, hà fattu u 24 di ghjugnu, mentri u puntu 1.28 hà marcatu u bassu. U diclinu in u spaziu di u rendiment è di a so mancanza di volatilità - aiuta à illustrarie a fiducia di i investituri in a salute di l'America Corporativa, cum'è riflessa in creazione constante di i ingranie è equilibri robuste.
A forza sottupevada in u mercatu hè statu ancu dimustratu da a quantità massima di nova emissioni di bonu da e società chì anu circatu di u sustegnu di l'ambienti di low-rate. U nivellu di dumanda era illustratu da a capacità di Verizon per aduprà 49 000 miliardi di u debitu novu durante u terzu trimestre è anu sempri u pacatu nantu à ellu sottu (chì significava chì ci era più di dumanda da furnitu, anche u granu di l'operazione). Sicondu u Wall St. Journal, l'ustavvii di l'aiutati d'investimentu americanu si vende 1.111 trillioni di bonu durante u 2013, un novu registru.
Invece, sti fattore pusitivi ùn anu micca bè à cumpensà l'impattu di a risurrezzione di i Treasury avutu una alta correlazioni cù i bundamenti di u governu.
A cascata in Treasuries, TIPS, MBS è i corporates aiuta per illustrà un puntu impurtante: " alta qualità " ùn ne necessariamente significa "salvezza" quandu i rendimenti da cumincià à sviluppà.
Municipali presurritte da i Circumvenzii Avvanzi è Flussu di u Fondu
L'annu era ancu pruvatu difficili per quelli chì invistiscinu in liami municipali. A bens municipali di qualità d'inviu sottumettenu propiu i contrapartiti in 2013, è munis grandi renduti eranu corti di i ritorni di i bunzii corporate high-yield. Comu era u casu in u restu di u mercatu di i bondage, i bonds d'epitheghje più largu sottumessi a peppa prestazione.
U primu fattore chì pesa nantu à l'azzioni mununali era, sicuru, u spicchitu forti di u rendimentu di bonu di guvernu chì succorsu durante a primavera è l'estiu. In ogni modu, munis faccianu i vapuri addivati causati da a fallimentu di Detroit, i prublemi fisichi di u Portu Riccu, è l'incertezza ligata à l'outlook di gastu federale. Inseme, questi cunzidirazioni purtò à i flussi extraordinarji per i fondi di bonu mununìstichi. L'Institutu d'Investment Company calcula chì i fondi di bonu mununìbuli ammazzanu $ 82 milaie di assi, solu di ghjugnu à uttùviru, una stunning inversione da quasi $ 50 milaie chì spedinu in quelli fondi in u 2012. E custellavanu i gestori di fundazione per vende i so pussibuli per cumprendi risidenzi, downturn.
Malgradu questu tendenzi, i fundamentali sottuvanza di a classa di prucessi sò in permanenza sempre sonu, cù crepente u ingressu di l'impiegazione per u guvernu statale è lucale, i difetti previsti , è i pruducimi chì sò in i livelli storiki di u livellu in rapportu à i boni tributati.
I Mercatini internaziunali Flat, Però Currencies Pese
L'investituri guveru pocu à diversificà i so portafolie di u bonu in u 2013. U mercati di i bondie internaziunale, cum'è un gruppu, anu finitu annu pisu cumu vittite forti in ee economii più chjuche europei, cumu l'Spagna è l'Italia, anu cuntrullatu da debule in i lochi più grandi, cum'è u Canada è u Regnu Unitu Regnu.
I investituri basati in i Stati Uniti anu finitu l'annu in u rossu per u debule in muniti straneri contra u dòbbanu. Mentre chì a parte di l'EE.GG., di u JP Morgan Global Government Bond Index hà tornatu à u 1.39% in termini di muniti loca in u 2013, à u 5.20%, quandu si misurà in dollaru americanu (à u 27 di dicembre). I distanzi più grande di ritorno in u mondu lucale è i dinari riturnate in Japane, l'Australia è u Canada, chì tutte e so muntagne chjappini contru u dòrum. In u risultatu, i carte di bordu di u guvernu strangeru unhedged generalmente finitu l'annu in territori negativu.
Mercati in Emergente Face Diversi Venti Di Ghjunti
Liami mercatu emergenti puru chjusu 2013 in u russu, ma quasi tutti i scarsi di a crisczione foru in u selloff di maghju-ghjennaghju.
Duranti stu piriu, l'investituri spuntavanu a classa d 'assi in corruzioni, chì i risichi di u Treasury hà causatu l'investituri per perdiani l'appetite per rischju. I mercati di deve in emergente era ancu minatu per creazione pruspera di u megliu in i mercati chjavi com'è l'India, u Brasili è a Russia, è per quistioni periculi cun un "pattu di forte" in l'economia china. A prubbrema, a risurte di pressioni di inflazione causò un nummu di i banchieri centri di u mercatu emergente per inizià a crescita di i spezii: un cambiamentu da u ciculu llargu di i scorci di a tarifa chì vinianu da u 2008-2012. Cumu rivolgiutu, sti fattori di causà i bonds di mercatu emergenti à finisce u so pezzu annu da a crisa finanziaria di u 2008.
U segmentu più impurtante di a classa d 'activu era u debitu di munita locale (in uppusizione à quelli denominati in i soldi). A volu capitale hà cuntribuitu à a debule in u valore di parechje monedes emergenti, postu chì i investituri chì vindianu i bonds in un paese stranieru devenu ancu vende a mozza per fà. In u risultatu, i bonu di muniteur de suciale hè stati pressu in dui maneri: prima, da u valore di i vintura di i bondi, è seconda, da u valore di a valuta. In u 2013, u Wisdom Tree Emerging Markets Fondi di Devezione Locale (ELD) tornonu -10,76%, ben più di a regula di -7.79% da EMB.
In l'altra parte di l'equazioni, i valiggii mercantili emergenti chì sò stati cunsigliati in una basa relattiva, cum'è chì hè rifughjatu in u ritornu di -3.24% di u WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (EMCB). Cumpagnia emergente offrenu una pruduzione più altu è bassa sensitività d'interessu chì a maiò parte di u duminiu di i bondage, è anch'elli tendenu à essa insulatorii di molti di e prublemi di u debitu di u guvernu di u guvernu emergente, cum'è l'inflazione risultatu è di l'altri difetti di u cummerciale. Stu segmentu di u mercatu ùn sarà micca immune à i cambiamenti di l'appiti di risichi di i investituri, ma in 2013 hà dimustratu a so capacità sopra a mediu à sustene a risurta di Treasury.
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